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从全局来看，高科技行业的毛利率水平与研发状况息息相关，而腾讯的研发开支偏低是需要关注的问题。从2011年开始，研发开支CAGR为37%，而同期销售成本CAGR则为45%，显然销售费用增长要远高于研发开支。而公司的EBIT利润率和净利率变化趋势一致，都因为受到投资业务“其他收益净额”的提振，近两年没有出现下滑，表现相对平稳。
自2018年6月以来，P2P行业正历经巨变。而在打击网贷平台非法集资犯罪行动中，第一财经记者了解到，监管部门已取得阶段性进展。2018年，全国公安机关积极会同有关部门先后对380余个网贷平台立案侦查，依法查处非法集资、传销犯罪案件1.6万余起，涉案金额3600余亿元，彻底摧毁了220余个重大跨区域犯罪网络。
责任编辑：张海营近日，国内军事论坛最新发布我国西部高原数个机场的俯拍照片。从画面来看，这些照片应该来自国际商业卫星成像公司，属于分辨率较低的商业用图。不过，仍然可以看出其中一个机场正在建造一条直通深山的滑行跑道！这意味着山中会有新建的隐蔽式防炸机库，从山体高度来看，这样的机库足以抗住先进钻地炸弹的直接命中攻击。除了这个机场，其他几个机场也在修建类似南海岛礁机场的大型密封式机库，预计会有很好的抗风沙能力和齐备的维修保障设施。
华泰证券（20.320， 0.87， 4.47%）首席宏观分析师李超对上证报记者表示，目前高技术制造业投资仍保持10%以上增速，占整体投资的比重约两成。未来国家或在高技术制造业领域继续加大投入和财政信贷政策支持力度，对冲传统制造业的下行压力。
另一个新业务点在于艺人经纪，各家均将其列为核心业务。拥有制作内容优势的影视剧公司，在推新人上确有优势。以拥有杨紫、任嘉伦、秦俊杰等知名艺人的欢瑞世纪为例，去年其艺人经纪业务毛利率达96.39%，同比增长 4.81%。同期，慈文传媒、唐德影视的艺人经纪业务收入金额在200万元左右，欢瑞世纪与华策影视的艺人经纪业务收入均超过2亿元。
回到公司本身。总体而言，增值服务显然是第一大收入来源，2017年占总收入的65%，自2012年开始，CAGR达到34%。2018年上半年，收费增值服务付费账户达到1.54亿，同比增长30%。纵观过去几年的增速，有逐步加速趋势，值得期待。网络游戏是公司细分领域第一大收入来源。实际上，风云君相信，它也是除了QQ和微信以外，多数人直觉上对腾讯最直接的认知部分，这主要源于腾讯对网络游戏产业的统治地位。
