yiqicao17c@ gmail.com

三、结论和政策建议从最新的9月数据来看，中债登平台的新增外资机构人民币债券托管量为302亿元，环比减少了278亿元，而上清所的新增量则是-251亿元，即余额出现了下降。前述分析表明，之前推动境外机构连续大举增持境内人民币债券的很多驱动力都已经或即将趋于减弱。“债券通”的刺激效果更多是短期性的，人民币贬值会导致境外人民币存款增长放缓甚至出现下降，人民币全球外汇储备中的地位也会因贬值而受到一定程度影响。最主要的是，与境外机构投资境内债市紧密相关的人民币汇率对冲成本已经开始上升。当然，人民币外汇储备对境内债券的配置多是中长期的，其波动性不大，但未来这部分的增量资金也很可能不如从前。因此，境外机构连续大举增持境内人民币债券或难以持续，未来将进入平缓期。

2008年9月20日，布什政府正式向美国国会提交拯救金融系统的法案，财政部将获得授权购买最高达7000亿美元的不良房屋抵押贷款资产。美国政府希望2年内将所有问题解决掉，希望在这个问题影响实体经济之前把它解决掉，避免出现像19世纪30年代那样的大萧条。

某私募研究员则表示，在个股选择上，业绩的可持续性和确定性与所处的行业发展紧密相关。“今年以来选股标准更严，一方面继续坚持从发展空间广阔的行业中选个股，在行业发展趋势向下的行业中，个股业绩难有持续表现；另一方面注重从一些受宏观经济影响较小的行业中选股，这些个股受外部因素的影响也会更小，业绩可持续性更强。”

对此，上周召开的国务院常务会议就专门提及，要激发金融机构内生动力，解决不愿贷、不敢贷问题，明确授信尽职免责认定标准，引导金融机构适当下放授信审批权限。降息降准等更多措施可期除监管政策、授信尽职免责机制的调整外，从货币政策角度看，市场普遍认为，考虑到当前错综复杂的内外部形势，未来降准降息都有空间。

2．离岸人民币资金池规模扩大带动了对境内债券市场的投资需求历史经验显示，离岸人民币存款与人民币币值变化有较强的相关关系。人民币升值会增强境外主体持有人民币的意愿，带动境外人民币存款上升，反之则下降。最近一轮的人民币升值始于2017年初，到今年6月中旬结束。受人民币升值的带动，香港市场上的人民币存款从2017年二季度开始止跌回升，持续扩大，截至今年6月末，香港市场的人民币存款规模达5845亿元，较2017年3月末的低点增加了772亿元，增幅达15%。不断增长的境外人民币存款必然有保值增值的需求，在境内债券市场开放程度扩大、渠道增多的情况下，肯定会有不少境外人民币资金投资境内债券市场。

责任编辑：霍琦摊余成本法定开债基、组合债基、跨市场债券ETF、银行间债券指数产品，债券基金创新迭出，从估值方法、投资范围、交易场所等领域开始全方位突破。 图虫创意/供图来源：中国基金报中国基金报记者 李树超公募债券基金创新迭出，从摊余成本法定开债基到组合债基、跨市场债券ETF、银行间债券指数产品，债券基金要从估值方法、投资范围、交易场所等领域进行全方位突破。一时间，新型债券基金挤满了申报通道，这背后也正代表了行业在债券基金上寻求新增长点的迫切心情。